創業者、創業公司小伙伴必看：關于公司股權、期權稀釋常識
2020-09-02 17:09:09
1公司股權分配
1.1原始股權分配：
假設1：一個創業公司從一個idea到上市要進行三次融資：
A輪：證實模式；
B輪：發展、復制模式；
C輪：形成規模，成為行業龍頭，達到上市要求。
假設2：公司發展需要不斷有精兵強將加入，公司要不斷拿出股份給團隊成員。
假設3：每一輪VC的資本進來，公司大約要稀釋10-40%。
假設4：公司業績發展好，每一輪融資的估值都是在前一輪價格的基礎上往上翻番，這叫溢價，VC的術語叫作Up round；但是創業公司免不了風風雨雨出現坎坷，有時候公司的錢燒光了，業績還沒有起來，急需有人投資，這樣的公司在談判桌上沒有份量，對方愿意投資，但是估值很低，甚至低于前一輪的價格，創業者別無選擇，也只好認了打折價讓新的投資人進來，這種情況叫Down round，有點“賤賣”的意思。
創業公司開張時應該發多少股票？這是很多創業者在成立公司時碰到的第一個現實問題。
這個問題沒有標準答案，建議初創團隊先發約100,000,000股。在這個基礎上，經過三次融資以及團隊的期權，到上市的時候，公司的總股數會達到100，000，000到180，000，000之間，如果上市時每股定價為8-10元，這家公司的市值會有 8-10個億，只要估值超過發行價，馬上直逼成為人人眼紅的Billion dollar公司。
把股數定一億股還有一個原因，就是將來給員工發期權的時候，拿出0.5%來，對一家總股數是100，000，000的公司來說就是500，000股，而對一家總股份為1,000，000的公司，僅僅是5000股，哪一個更加吸引人？！
記住，將來給員工股份，別給百分比，給股數！
這和公司上市后，散戶購買股權是一樣的道理！從來不說購買多少比例，而是說購買多少股！
1.1.1以暢思科技公司為例：原始股東
暢思科技由張三、李四、王五共同創建于2014年3月；目前公司的實際出資情況為：張三實際出資60萬元元，李四實際出資：30萬元，王五出資10萬元。但一個優秀的團隊需要不同能力的人，根據3人的工作能力特點，團隊最終的股份調整分配如下：
張三：主要的資金提供者，是公司發起人，創始人，占股50%；
李四：占股30%；
王五：占股 20%。
暢思科技發布初始股數：10000萬股。其中張三占5000萬股，李四3000萬股，王五2000萬股：
股東名單?股權類型股份?股份比例
張三/CEO 普通股 50,000,000 50%
李四/CMO 普通股 30,000,000 30%
王五/CTO 普通股 20,000,000 20%
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合計： 100,000,000 100%
每股價格為：總估值/總股數，假如總估值為100萬元，則每股價格：0.01元
該估值因為沒有VC市場的介入，很難確定。
1.1.2員工股權激勵
一般來說，VC會要求員工持股計劃在VC投資進來之前執行，這樣VC就可以減少稀釋。不過不能認為這是A輪VC自私，要知道B輪VC到時候也會要求在他們進來之前再執行一次員工持股計劃，這時A輪VC和創始股東將一起稀釋。
員工的期權比例應該留多少？這個問題也是沒有標準答案的，一般來說是5-10%。當然，視具體的情況，也可以有所變化，不一定拘泥于這個比例。
創業公司的原始股是很珍貴的，盡管它在很多人眼里并沒有什么價值。
這也是為什么創業者是稀缺的！企業家是財富的創造者！一定要注意：員工的期權池的股份是貫穿在整個公司從開始融資到上市，所有員工的激勵期權都是從這里面拿，所以一定要謹慎的逐步往外授予！
如果給出的期權起不到激勵的效果，那么還不如不給！大部分早期創業者，都會在此犯錯誤！時間過于早的給出了股份，但發現拿到股份的人，仍然沒有與公司同心同德謀發展！
所以給員工，一定要給期權，而不是給股份！期權有時間和行權價格作為限制，可以起到既能留住員工，又能保證員工離職后，不會對公司經營產生重大影響。原始股份一定是只留給2-3個核心人員，而且要注意：一定要有一個絕對占股至少50%以上的核心。
團隊穩定有相對控制與絕對控制兩種。相對控股：創始人拿到50%以上股份；絕對控制：創始人拿到67%以上的股份（三分之二以上）
暢思科技A輪融資前，投資人要求創始人團隊必須拿出一定的股權來做期權池。假如，張三、李四、王五共同決定，拿出15%對員工進行激勵。則這時團隊的股權將變化為：
A輪投資前，公司員工持股計劃執行后的股權結構
股東名單 股權類型 股份 股份比例
張三/CEO 普通股 50,000,000 42.50%
李四/CMO 普通股 30,000,000 25.50%
王五/CTO 普通股 20,000,000 17.00%
員工持股 普通股 17,647,060 15.00%
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合計： 117,647,060 100.00%
計算公式：增發股份為x，則：X股/(100,000,000股+X股)=15%
增發股份X為： 17,647,060股
所有股東的股份占比，同比稀釋。 即：原來持有的股數/新的總股數=新的股份比例
做完了期權池，這時投資人可以進入了。
1.2第一輪融資：
假如第一輪融資，暢思科技共拿到了1000萬人民幣，需要出讓30%的股份，即公司估值為3333.3萬元。投資方有兩家，其中領投方出666.67萬，購買20%的股份，跟投方出333.33萬，購買10%的股份。那么融資后，公司的股份變為：
第一輪投資后，公司的股權機構變化為：
股東名單 股權類型 股份 股份比例
張三/CEO 普通股 50,000,000 29.75%
李四/CMO 普通股 30,000,000 17.85%
王五/CTO 普通股 20,000,000 11.9%
員工持股 普通股 17,647,060 10.5%
A輪投資人（領投方） 優先股 33,613,440 20.00%
A輪投資人（跟投方） 優先股 16,806,720 10.00%
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合計： 168,067,220 100.00%
計算方法：
總計增發股份為x，則：X股/(117,647,060股+X股)=30% x=50420160股
增發的股份X又分為3份：領投方拿走2份，跟投方拿走1份。
則領投方股份為：33,613,440 跟投方股份為：16,806,720
所有股東的股份占比，同比稀釋。
這時，雖然所有人的股份占比都被稀釋了，但每股的價格因為投資人的進入而有了實際的價格意義。
此時的股價為：3333.3萬元/168,067,220 股=0.2元/股 即：公司每股上漲了20倍！
從表中可以看出，A輪融資有一個領頭VC（Lead investor）和一個跟投VC。顧名思義，領投VC負責整個項目的談判、盡職調查、法律文件……跟投VC跟從領投VC放點兒錢，不過有時候拖個跟投VC一起進來是有戰略考慮的一步棋子，余言后述。
即使有幾個投資人同時參與這輪過融資，有人是領投、有人是跟投，但是他們被視作一個整體，他們簽署同一份法律文件，享有同樣的利益和義務。
此后，隨著公司的逐步發展，公司對資金的需求也會越來越高，尤其是想要成為獨角獸公司，依靠融資發展公司，必不可少。每一輪的融資，都會同比稀釋之前所有股權持有者的股份。雖然每個人的占比會稀釋，但總體公司的市值和每股的價格，卻是加倍提升的！公司上市時，在券商的指導下，公司也會按照同樣的方法，向公眾發行股份，募集資金！此時，你的公司將變成一家上市公司，恭喜你！在這條創業的崎嶇道路上，你歷經千辛萬苦，終于取得了最后的成功！
PS：
其實說實話早期互聯網公司股權、期權確實都沒啥太大意思，不過磊哥做了一個相對比較好的措施：他建立了一個股權激勵平臺，我們和外部持有少量股份的講師形成了一個小型交易圈，當員工想要出手的時候其他人（當然最可能的購買對象就是我們這些看好SaaS賽道的人）不至于拿不到錢。
我司應該算這方面做得比較好的創業公司，每個人都可以登錄股權激勵平臺查看股數，現在創業者也可以使用新春佳節，只送給CEO的禮物：團隊協作工具+股權激勵軟件。
假如你也是互聯網創業公司，也給員工許諾了股權、期權，你就給人家一個后臺讓人家看看這些到底值多少錢，隨著一輪一輪投資方進來價值增長，公司的成長讓員工都能從這個平臺上的個人數值變化感知到。
來自：PMCAFF
